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第三点就是如何穿越周期，经过较长时间的调研也好，组合的优化也好，我们已经储备了一批个股和板块，一方面是足够低的估值水平，安全边际足够高，第二是有足够好的成长性和企业的竞争力。所以在这样弱势当中，震荡下行的过程当中，可能会不断的出现新的战略性的买点。所以在这样的过程当中，我们希望我们经过千挑万选出来的这些标的，或者我们的组合，能够穿越股市调整的周期。

此外，MSCI明晟亚太地区（除日本）指数日内上涨0.5%，至10月来最高，今年迄今涨幅达到10%。欧洲消息面，英国首相特雷莎-梅将议会对其脱欧协议草案的表决时间推迟到3月12日，距离英国预定脱欧时间只有17天，这将使特雷莎梅在本周与指责她拖延时间的议员摊牌。

新京报：中国经济中长期的发展趋势是怎样的？许小年：从中长期看，中国经济告别高速增长，在很长时间内会在中低位运行。对于经济形势的判断，我们要搞清楚一件事，为什么近年来中国经济下行？因为工业化的红利吃完了。改革开放之后中国进入工业化阶段，从农业国转变为工业国需要资本积累，资本积累靠投资，强劲的投资拉动下，中国经济实现了两位数的高速增长。大约以2008年金融危机为分界，中国经济的增长很快下降到6%~7%，表面看是因为金融危机的外部冲击，实际情况是本来就应该下一个台阶了，工业化已经完成，资本积累和投资高增长期结束了。

上述说的这些我并不能说直接给出投资的建议，但是至少可以从这些角度，对极端事件的角度看待中国投资RMBS的安全性。这是我研究和做RMBS过程中的一点心得也跟大家分享一下，谢谢！郑千：谢谢马总！马总提到了伯南克，我正好也在看他写的一本书《行动的勇气》，里面提到当时次贷危机前后对于房贷市场的违约率情况，我自己之前也做过很多关于这方面的测算，对于国内目前的结构来讲，假设没有后面的证券化，没有持续增加杠杆的情况下，即使按照目前的交易结构进行假设，同时还要假设资产的照常率在历史的平均水平，可以按照一个参数给它输入。当违约率升高到10%以上的时候，目前的市场上成功发行的RMBS产品优先级才有可能受到一定的影响，这也基本上符合刚才马总提到的从历史的角度，从各个国家关于这类资产的情况得到的观点。

以下为现场实录整理（未经嘉宾校对）郑千：今天下午第一个分会场A的主题是关于国内的2018年发行量最大的一类产品RMBS。我是今天会议的主持人郑千，来自招商证券。我大概介绍一下今天到场的嘉宾，中国农业银行投行部资产证券化处负责人 刘兆莹Angel Oak Capital 资本市场主管John Hsu

此前印尼方面已经打捞起失事客机的两个黑匣子之一——飞行数据记录器，并下载其中的全部数据进行分析，但是另外一个黑匣子——驾驶舱话音记录器至今仍未找到。据彭博社报道，熟悉这份调查报告内容的消息人士称，尽管根据找到的黑匣子数据分析出事发前的状况，但报告没有对这架波音737型客机最终坠落的原因做出确切结论。